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「一周期权话题」期权垂直策略(下)—熊市垂直套利
之前的垂直策略介绍了牛市价差策略,本期为大家介绍两个垂直熊市价差策略。所谓,是一种买入高执行价期权,同时卖出低执行价相同期权的组合,根据交易的对象是认购期权还是认沽期权,可以分为:熊市看涨期权、熊市看跌期权。
构建:买进一个执行价较高的认购期权,同时卖出一个执行价较低的相同到期日认购期权。
应用逻辑:预测标的股价后市下跌,希望在股价下跌中获得收益,于是卖出低执行价的实值认购期权来获取权利金收益,同时又买入高执行价的虚值或平值认购期权来对冲风险,以防判断失误,在股价上涨的情况下,可以锁定风险。
构建:买进一个执行价较高的认沽期权,同时卖出一个执行价较低的相同到期日认沽期权。
应用逻辑:和熊市看涨期权一样,也是预测标的股价后市下跌,不同之处是买入高执行价的认沽期权,在股价下跌时获得收益,同时卖出低执行价的认沽期权来对冲风险,如果股价出现上涨则可以降低亏损。
熊市垂直策略是建立在对标的证券后市看空的基础上,属于空头策略,策略组合的Delta值小于0。如果标的价格偏离预期判断而大幅上涨,则熊市垂直策略将沦为虚值。
熊市看涨策略 和 熊市看跌策略的区别在于,看涨策略随着股价的下跌,会双双失去行权价值,最终实现净权力金收入;而看跌策略则是当股价上涨后失去行权价值,最终产生的是净权利金亏损。当看跌策略遇到股价下跌虽然产生了收益,但要注意期权到期日的行权风险,最好在到期日之前将头寸平仓。
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